聯(lián)發(fā)科傳言滿天飛 雙蔡連袂反駁

凡億PCB

聯(lián)發(fā)科近期營運(yùn)狀況雖未見明顯起色，但吊詭的是，股價(jià)卻自五月中旬的206元，一路漲到六月初的258元，漲幅達(dá)近25％。公司股價(jià)顯著上揚(yáng)，很難不讓人聯(lián)想到聯(lián)發(fā)科背后是否有什么潛在的利多，市場傳言也滿天飛。
    “找他（蔡力行）加入是必須做的事。”聯(lián)發(fā)科董事長蔡明介在股東會(huì)后的一席話，很難不讓人產(chǎn)生諸多的聯(lián)想，尤其是聯(lián)發(fā)科尚在營運(yùn)的調(diào)整期。
    在總經(jīng)理謝清江“含淚數(shù)鈔票”的宣示下，聯(lián)發(fā)科配合競爭對(duì)手高通（Qualcomm）、展訊降價(jià)促銷的動(dòng)作，并無法順利保持既有的手機(jī)芯片市占率。反而因?yàn)樾庐a(chǎn)品研發(fā)時(shí)程未順利到位，聯(lián)發(fā)科今年市占率竟出現(xiàn)流失的情況。
    整合解決方案不再吃香
    其實(shí)聯(lián)發(fā)科市占率的流失不僅僅只有自己本身產(chǎn)品的問題，智能手機(jī)市場生態(tài)的急速變化，也是聯(lián)發(fā)科整合解決方案（Turnkey Solution）營運(yùn)模式不再吃香的原因之一。因?yàn)镺ppo（歐珀）等中國手機(jī)大廠為求勝出或維持戰(zhàn)果，紛紛進(jìn)行產(chǎn)品差異化，無形中降低對(duì)Turnkey Solution的需求，讓高通有機(jī)可趁，聯(lián)發(fā)科因此流失部分中高端產(chǎn)品市場。
    大陸媒體斷言，2017年全球手機(jī)芯片市場的微利化壓力仍將持續(xù)壟罩在手機(jī)芯片供應(yīng)商身上，市場可能呈現(xiàn)“高通少賺、聯(lián)發(fā)科難賺、展訊不賺”的態(tài)勢。事實(shí)上，受到新臺(tái)幣升值的影響，聯(lián)發(fā)科今年第一季的毛利率與營益率均持續(xù)走低，毛利率33.5％及營益率2.16％，均是單季新低水準(zhǔn)。
    詭異的是，雖然聯(lián)發(fā)科近期營運(yùn)狀況未見明顯起色，但股價(jià)卻自五月中旬的206元，一路漲到六月初的258元，漲幅近25％。公司股價(jià)顯著上揚(yáng)，很難不讓人聯(lián)想到聯(lián)發(fā)科背后是否有什么投資市場尚未看見的利多。而市場的傳言，則將潛在利多的焦點(diǎn)鎖定在蔡力行的成本管控能力及母以子貴兩個(gè)題材上。
    “聯(lián)發(fā)科當(dāng)初在英偉達(dá)（Nvida）面臨PC市場走衰、移動(dòng)市場敗北的時(shí)候，沒有趁虛而入或雪中送炭，促成彼此的合作，讓它失去了在車聯(lián)網(wǎng)裝置及人工智能（AI）市場發(fā)展的先機(jī)。繼續(xù)在智能手機(jī)市場與高通、展訊廝殺，討不到太多好處，想要維持本業(yè)獲利，只能努力降低成本。”一位曾任半導(dǎo)體研究員、券商操盤人的投資人，對(duì)聯(lián)發(fā)科的發(fā)展提出了這樣的看法。
    “共體時(shí)艱”隱喻聯(lián)發(fā)科狀況
    事實(shí)上，當(dāng)聯(lián)發(fā)科今年三月宣布，前中華電信董事長蔡力行將出任聯(lián)發(fā)科共同執(zhí)行長的消息時(shí)，包括投資圈及聯(lián)發(fā)科的員工在內(nèi)，不少人都認(rèn)為蔡力行是來聯(lián)發(fā)科進(jìn)行成本控管，而裁員將是蔡力行可能采取的動(dòng)作之一。
    “我從來就不太相信、認(rèn)同裁員這種做法，我們不裁員，但希望員工共體時(shí)艱�！辈塘π性谟浾邥�(huì)上用簡短的幾句話來駁斥外界聯(lián)發(fā)科將大舉裁員的傳言。平心而論，聯(lián)發(fā)科目前的經(jīng)營現(xiàn)況并沒有裁員的迫切壓力，但絕對(duì)需要員工共體時(shí)艱。據(jù)了解，在蔡明介聘請(qǐng)蔡力行擔(dān)任共同執(zhí)行長之前，聯(lián)發(fā)科針對(duì)管銷費(fèi)用就已經(jīng)祭出一些控管措施，而在新進(jìn)人才的招募上也采取更謹(jǐn)慎的作為。
    無論如何，蔡力行的“共體時(shí)艱”說，還是讓人體認(rèn)到聯(lián)發(fā)科已經(jīng)暫時(shí)告別過去的美好歲月，需要一段時(shí)間才能看到復(fù)甦的曙光。事實(shí)上，蔡明介自己也坦言，目前聯(lián)發(fā)科最核心的手機(jī)芯片業(yè)務(wù)不易看到Ｖ型反轉(zhuǎn)，以產(chǎn)品規(guī)劃時(shí)程來看，要恢復(fù)恐怕還要一年到一年半的時(shí)間。
    值得注意的是，當(dāng)聯(lián)發(fā)科面臨低潮時(shí)，高通仍持續(xù)對(duì)聯(lián)發(fā)科與展訊“施壓”。高通與大唐電信旗下子公司聯(lián)芯科技合作，合資成立瓴盛科技。大陸產(chǎn)業(yè)界人士普遍認(rèn)為，瓴盛將在低端智能手機(jī)市場發(fā)揮一定“擾敵”作用。
    若非通過降低成本提升獲利，那究竟是什么潛在利多讓聯(lián)發(fā)科股價(jià)有所表現(xiàn)呢？部分市場投資人將關(guān)注的重點(diǎn)，擺在聯(lián)發(fā)科的轉(zhuǎn)投資公司大陸指紋識(shí)別芯片與觸控芯片廠商匯頂科技的身上，因?yàn)閰R頂在大陸A股掛牌連飆二十根漲停板，一度讓聯(lián)發(fā)科享有高達(dá)近760億元新臺(tái)幣的潛在利益。所以當(dāng)聯(lián)發(fā)科透過旗下子公司旭思投資收購IC設(shè)計(jì)業(yè)者絡(luò)達(dá)科技時(shí)，并且打算讓絡(luò)達(dá)下市時(shí)，外界就聯(lián)想到絡(luò)達(dá)可能會(huì)走上匯頂在大陸掛牌的老路。
    深入觀察，在臺(tái)資企業(yè)艾艾精工今年五月于上海證券交易所掛牌后，大陸證券圈普遍認(rèn)為，大陸證監(jiān)會(huì)審批單位的觀念正在改變，將為更多中小型臺(tái)商帶來在中國Ａ股上市的機(jī)會(huì)。換句話說，有匯頂?shù)那袄�在先，投資圈部分人士對(duì)于絡(luò)達(dá)掛牌的揣測，并非毫無道理。但這樣的揣測卻遭到蔡明介的鄭重否認(rèn)。
    低調(diào)是聯(lián)發(fā)科最好的選擇
    “匯頂能夠在大陸順利上市，有一部分是因?yàn)椴堂鹘樵诖箨懙恼�商關(guān)系，換句話說，是大陸給匯頂開了一個(gè)快速通關(guān)的管道。如今，隨著陸資來臺(tái)投資聯(lián)發(fā)科受阻，過去一段時(shí)間，大陸工信部針對(duì)5Ｇ發(fā)展所召開的許多重要會(huì)議，都未邀請(qǐng)聯(lián)發(fā)科高層列席，大陸方面對(duì)蔡明介的態(tài)度是否有所轉(zhuǎn)變，恐怕值得觀察。”一位專注于兩岸事務(wù)的民進(jìn)黨立委如此表示。
    這番話雖難以證實(shí)，但卻明白點(diǎn)出，臺(tái)資企業(yè)想在大陸上市，還是要大陸政府點(diǎn)頭。臺(tái)灣投資圈一頭熱，恐怕未必能如愿。無論將來是否有前赴大陸掛牌的計(jì)劃，此時(shí)此刻，對(duì)掛牌一事保持低調(diào)，恐怕是蔡明介最好的選擇。

    來源：精實(shí)新聞